一、技术与监管双击,传媒或仍处于中期行情之中1. 传媒产业周期,是技术与监管双变量的函数。其中,技术变革打开行业增长空间,而在粗放式发展后,监管政策体系为了适应新技术环境、也将进行精细化调整,从而约束规范传媒产业的成长性。例如13-15 年3G、4G 技术周期催生的移动互联网红利,和16 年起传媒监管趋严导致的行业业绩降速等。
2. 当前,传媒行业正迎来AI 技术与监管红利的双击。一方面,22 年底以来平台监管等多方面政策出现积极的边际变化,有利于传媒企业创新发展;另一方面,AI 赋能也将助力传媒细分领域降本增效。具体来看:
(资料图片)
1)游戏领域,AI 赋能与版号常态化发行双击,23 年板块业绩有望扭亏为盈、预期增速达16473%;2)影视领域,AI 赋能与线下消费复苏双击,23 年板块亏损幅度或大幅收敛,23E/24E 业绩增速分别为77%/405%。
二、短期,传媒行业的调整或临近尾声
1. 端午假期前开始,受到假期效应、海外终端利率上修等因素的扰动,包括传媒在内的AI 概念板块持续调整,市场担忧相关行业进一步下行风险。
2. 复盘来看,如果基本面没有被证伪,成长赛道阶段性调整(下跌与震荡)的幅度通常在15-20%左右,个股层面最多可能在30%左右。
3. 自6 月20 日高点起、至6 月30 日,AI 概念相关一级行业中,通信、计算机、传媒区间内最大回撤分别为-10.1%、-14.5%、-16.7%,其中传媒相关的细分方向中,游戏、影视区间内最大回撤分别为-16.8%、-13.0%。
4. 考虑到AI、传媒产业链景气度向上的逻辑仍然成立,传媒可能还处于中期级别的上行趋势中,短期回调的幅度已经比较深,理论上进一步下探的空间有限、上限约在5%左右,建议重点关注。
三、中证传媒指数:全面追踪传媒行业优质龙头的指数1. 中证传媒指数(399971.SZ)选取传媒产业中总市值较高的50 只个股作为成分股,具备龙头优势,细分领域涵盖游戏、影视、广告等,中小盘风格突出。
2. 尽管权重股近期已积累较多涨幅,但23 年PE 一致预期大多在20-30X 左右,仍在偏低水平。
3. 从长期维度看,中证传媒的业绩与市场表现不算突出,但在特定阶段拥有较高的业绩弹性,体现出产业周期性特征。与全A、同类宽基相比,中证传媒具备独立于宏观经济的周期,其业绩周期的变动更多来自于产业的β,不单来自中小企业在特定经济阶段天然具备的成长性。
4. 广发中证传媒ETF(代码512980)以紧密跟踪中证传媒指数为目标,配套发行场外联接基金(A 份额:004752;C 份额:004753),截至2023 年6 月30 日,广发中证传媒ETF 市场规模50.19 亿,流动性优势突出,为投资者提供一键布局传媒板块的工具,建议关注。
风险提示:宏观经济风险,国内外不可预测事件风险,基金产品收益不达预期风险等
上一篇:环球热门:济南3日下午起雷雨先行,后半夜全市中雨局地大雨
下一篇:最后一页
X 关闭
Copyright 2015-2023 今日品牌网版权所有 备案号:沪ICP备2023005074号-40 联系邮箱:5 85 59 73 @qq.com